Umělá inteligence: Investiční téma s rostoucími riziky

Umělá inteligence (AI) zůstává klíčovým investičním tématem, avšak rostoucí úrokové sazby zvyšují riziko tržního zklamání. Saxo Bank upozorňuje, že snadná fáze AI rally může být u konce. V nadcházejícím třetím čtvrtletí 2026 se investoři budou muset více soustředit na monetizaci AI, marže, návratnost investic a rizika spojená s vyššími úrokovými sazbami. Charu Chanana, hlavní investiční stratég Saxo Bank, zdůrazňuje, že investoři by měli být obezřetní vůči nákladům na financování, vývoji sazeb Fedu a rostoucí koncentraci v pasivních indexových portfoliích.

Autor původního článku: redakce

Proč je to důležité

Umělá inteligence se stala zásadním tématem nejen pro technologické společnosti, ale také pro investory po celém světě. Její potenciál transformovat různé průmyslové odvětví je obrovský, ale s rostoucími úrokovými sazbami přicházejí i nové výzvy. Vyšší sazby zvyšují náklady na kapitál a snižují současnou hodnotu budoucích zisků, což může mít významný dopad na dlouhodobé růstové investice. Pro Evropu a Českou republiku to znamená, že investoři musí být obezřetní a pečlivě zvažovat své kroky v rámci AI investic. Sledování vývoje úrokových sazeb a ekonomických ukazatelů bude klíčové pro budoucí rozhodování.

Trh očekává vysoký růst zisků

Podle dat od Bloombergu se očekává, že růst zisků na akcii (EPS) v sektoru S&P 500 Information Technology dosáhne přibližně 58 % ve druhém čtvrtletí 2026, 52 % ve třetím a 43 % ve čtvrtém čtvrtletí. To klade na technologické firmy vysoké nároky, neboť již nestačí pouze růst, ale musí překonávat očekávání trhu. Valuace v sektoru Information Technology se k 11. červnu 2026 obchodovaly za přibližně 24,8násobek očekávaných zisků, zatímco celý index S&P 500 za 21,5násobek. Takové vysoké očekávání zvyšuje citlivost trhu na jakékoli negativní překvapení.

Vyšší sazby a jejich dopady

Investice do AI jsou mimořádně komplexní a zahrnují potřebu čipů, serverů, pamětí, energie, chlazení a financování. V minulosti bylo financování jednodušší, když investoři očekávali snižování sazeb. Nyní však trh zvažuje, zda Fed nebude muset držet sazby vyšší po delší dobu, případně zda nebude muset signalizovat riziko jejich zvýšení, pokud inflace znovu zrychlí. Vyšší sazby zvyšují náklady kapitálu a snižují současnou hodnotu budoucích zisků, což je klíčové zejména pro dlouhodobé růstové investice spojené s AI.

Rizika a výhled do budoucna

Saxo Bank varuje, že hlavním rizikem pro třetí čtvrtletí není kolaps AI, ale reset očekávání. Výdaje na AI nemusí klesnout, aby trh znervózněl; stačí, aby přestaly zrychlovat. Nejvíce zranitelné mohou být přeplněné části AI obchodu, zejména společnosti přímo navázané na infrastrukturu, kapitálové výdaje a drahý výpočetní výkon. Ochranná síť Fedu je méně jistá, než by si trhy mohly přát. Nižší ceny energií by sice mohly podpořit úlevovou rally a zmírnit inflační tlaky, ale to nezaručuje rychlý návrat inflace ke 2 % ani rychlý cyklus snižování sazeb.

Pasivní investování a koncentrace

Dalším rizikem je koncentrace v indexech vážených tržní kapitalizací. Nákup „širokého trhu“ dnes může ve skutečnosti znamenat významnou expozici vůči AI, mega-cap růstu a americké výjimečnosti. Saxo Bank upozorňuje, že případná mega-cap IPO společností jako Anthropic a OpenAI mohou koncentraci ještě zvýšit. Pokud tyto společnosti vstoupí na veřejné trhy a stanou se kandidáty na zařazení do indexů, pasivní fondy se po jejich zahrnutí mohou stát nucenými kupci, což by mohlo dále zvýšit závislost indexů na malém počtu velmi velkých růstových společností.

Saxo Bank doporučuje zachovat expozici vůči dlouhodobým růstovým tématům, ale zároveň snížit riziko neúmyslné koncentrace. Důraz by měl být kladen na kvalitní společnosti, silné rozvahy, viditelné cash flow a nižší neúmyslnou koncentraci. Jedním z možných nástrojů je přístup equal weight, který může pomoci snížit závislost portfolia na několika největších společnostech navázaných na AI. Tento přístup není sázkou proti technologiím, ale ochranou proti neúmyslné koncentraci.

Mohlo by vás zajímat

• Masivní investice do AI: Hrozí Wall Streetu temné mraky?
• AI transformace v Mironetu: Úspora personálních nákladů díky umělé inteligenci
• SpaceX čelí zvýšené volatilitě kvůli zařazení do indexů Russell

Původní článek: AI zůstává klíčovým tématem, ale vyšší sazby zvyšují riziko tržního zklamání