E4U na pražské burze: Výnosy lákají, ale budoucnost je nejistá

Na pražské burze se akcie společnosti E4U opět stávají středem pozornosti díky slibovaným dvouciferným výnosům. Nicméně, jak ukazuje aktuální situace, budoucnost tohoto „stroje na peníze“ je nejistá.

Autor původního článku: Jiří Zendulka

Portrét Jiřího Zendulky — Ilustrace autora článku

Výnosy a dividendy E4U

Již třetí rok po sobě se očekává, že akcie E4U budou na pražské burze dominovat svým dividendovým výnosem. Podle výroční zprávy za rok 2025, zveřejněné ve středu, se firma chystá znovu vyplatit výraznou dividendu, která by mohla dosáhnout až 40 Kč. Při středeční ceně akcií E4U ve výši 296 Kč by to znamenalo očekávaný dividendový výnos 13,5 %.

Fotovoltaické elektrárny společnosti loni zaznamenaly druhý nejhorší výsledek za poslední dekádu, když vyrobily pouze 4 788 MWh elektřiny. Přesto výnosy z prodeje elektřiny meziročně vzrostly o téměř 3 % na 89,90 mil. Kč. Celkové příjmy skupiny, včetně finančních výnosů, překonaly hranici 99 mil. Kč.

Konsolidovaný a nekonsolidovaný zisk

Konsolidovaný zisk E4U vzrostl o 4,5 % na rekordních 53,3 mil. Kč, což představuje 22,29 Kč na akcii. Historicky je však pro každoroční dividendu určující nekonsolidovaný zisk, který závisí na prostředcích přicházejících z dceřiné společnosti SANERGIE. Ta provozuje dva solární parky na jižní Moravě s celkovým instalovaným výkonem 4,4 MWp.

Solární panely na jižní Moravě — Ilustrace solárních parků SANERGIE

V prosinci bylo rozhodnuto, že ze SANERGIE přiteče 96,5 mil. Kč, což vedlo k nekonsolidovanému zisku téměř 95,5 mil. Kč, tedy 39,91 Kč na akcii. Výši dividendy určuje valná hromada, která se plánuje na červen.

Investice a budoucnost E4U

V minulosti se E4U soustředila na zhodnocování finančních prostředků prostřednictvím směnek s pevným výnosem ve spolupráci se skupinou J&T. Nedávno se však zaměřila na spolupráci s Creditas, a od loňska investovala 85 mil. Kč do podfondu CREDITAS OPPORTUNITY SICAV. Tento fond se zaměřuje na investice do cenných papírů a kapitálových společností.

Podporovaná výkupní cena elektřiny pro projekty FVE Dubňany a FVE Ratíškovice končí v letech 2028 a 2029. Po tomto období se očekává dramatický pokles výnosů z prodeje elektřiny, což přináší riziko pokračování činnosti bez zajímavého zisku.

Kreslený vtip o budoucnosti E4U — Ilustrace budoucnosti E4U bez státní podpory

Výzvy a rizika

Bez státní podpory by příjmy z výroby elektřiny dosáhly sotva 5 mil. Kč ročně, což je výrazně méně než současné výnosy. Náklady na pojištění samotné činily loni 4,4 mil. Kč. Produkce elektřiny v prvním čtvrtletí letošního roku dosáhla 770,45 MWh, což je méně než ve stejném období loňského roku, kdy činila 939 MWh.